A CryptoQuant descobriu que o preço do Bitcoin atualmente pode estar sobrevalorizado.
Em um relatório recente, de fato, apresenta os dados de uma métrica que fazem supor que o interesse real neste momento poderia ser ainda menor do que comumente percebido.
No entanto, há também outras métricas que sugerem o exato contrário.
Summary
O preço talvez supervalorizado de Bitcoin
O relatório da CryptoQuant baseia-se na análise do chamado Bitcoin Network Activity Index, ou seja, um índice que mede o nível das atividades on-chain de BTC.
Atualmente, este índice está no nível mais baixo dos últimos 12 meses, com uma queda de 15% em relação ao máximo histórico de novembro de 2024.
O valor atual é de cerca de 3.760 pontos, e resulta ser o nível mais baixo desde fevereiro de 2024.
Utilizando as faixas de avaliação Metcalfe, um valor justo para o preço atual de Bitcoin se situaria dentro de uma ampla faixa entre 48.000$ e 95.000$, de acordo com os dados provenientes da atividade de rede.
De fato, CryptoQuant escreve:
“Ao preço atual de $ 99k, Bitcoin parece sobrevalorizado considerando que foi negociado entre as faixas de avaliação Metcalfe vermelha e azul desde fevereiro de 2024”.
Portanto, o nível de preço atual seria considerado uma anomalia, dentro da tendência em curso há um ano conectado à atividade on-chain. No entanto, a sobrevalorização seria mínima, se tomarmos como referência o nível máximo das faixas de avaliação Metcalfe, atualmente situado em 95.000$.
As causas da queda da atividade on-chain
A CryptoQuant identificou qual é a causa principal da forte queda da atividade on-chain.
Bem, tal causa não estaria ligada ao BTC, portanto, é também possível que não seja o preço do BTC a estar sobrevalorizado, mas que seja, em vez disso, o impacto da atividade on-chain a ter sido sobrevalorizado nos meses passados devido a atividade não relacionada ao BTC.
De fato, a forte queda recente no número de transações diárias registradas em média na blockchain do Bitcoin deve-se ao colapso do uso do protocolo RUNES.
Em relação ao máximo histórico de setembro de 2024, quando em um único dia foram registradas 734.000 transações na blockchain de Bitcoin, o nível atual é de cerca da metade, com um pico mínimo de pouco mais de 300.000 transações registrado alguns dias atrás.
O protocolo RUNES serve para cunhar tokens na rede Bitcoin, mas agora faz realmente pouco sentido utilizar o layer-1 da blockchain do Bitcoin, lenta e cara, para criar tokens. Não é por acaso que é sobretudo Solana que registou o boom deste ponto de vista, dado que em Solana os custos são extremamente reduzidos.
RUNES utiliza os códigos OP RETURN nas transações Bitcoin, e enquanto quando este protocolo estreou o número diário de códigos OP RETURN subiu para 802.000, desde então caiu para 10.000.
Este nível tão baixo de atividade on-chain também é visível na mempool do Bitcoin, que agora está quase vazia. Em dezembro de 2024, havia até 287.000 transações pendentes na mempool do Bitcoin, enquanto agora caíram para 3.000. A mempool não estava tão vazia desde março de 2022.
O impacto no preço do Bitcoin (BTC)
Se se considerar toda a atividade on-chain do Bitcoin, incluindo as transações geradas pelo protocolo RUNES, o colapso é evidente.
Além disso, utilizando esses dados para calcular as faixas de Metcalfe, de fevereiro de 2024 até hoje, emerge que o valor justo do preço do BTC hoje deveria estar entre 48.000$ e 95.000$.
Mas se se considerasse em vez disso apenas a atividade on-chain ligada a transações de apenas BTC, o cálculo seria diferente, porque a atividade on-chain nos meses passados revelou-se “inflada” pelas transações RUNES.
Ecco così che o preço atual de 98.000$ poderia também entrar nas faixas de Metcalfe calculadas com os dados dos últimos 12 meses, caso não se considerassem as transações RUNES.
Por fim, existem também outras métricas que apoiam a hipótese de que o preço do Bitcoin pode não estar sobrevalorizado.
A demanda
Não devemos esquecer que o preço de qualquer ativo que é negociado no mercado livre não depende apenas da oferta, mas também da procura.
Sempre CryptoQuant descobriu que a demanda de BTC dos chamados Permanent Holder na realidade está em aceleração, e isso deve ser considerado como um sinal de forte confiança, que além disso muitas vezes precede os rally.
Em outras palavras, a demanda por Bitcoin por parte dos acumuladores de longo prazo aumentou nas últimas semanas, e isso poderia indicar um possível crescimento dos preços nos próximos meses, apesar da atividade on-chain tão limitada.
Além disso, a pressão de venda está em queda nas últimas semanas, e dado que já era baixa anteriormente significa que as condições para uma possível recuperação de fato poderiam existir.
De notar que os Permanent Holder são endereços que acumulam BTC ao longo do tempo mas sem realizar transações de saída, ou seja, com uma estratégia de detenção a longo prazo que de fato nunca cria pressão de venda.
Em um momento em que a pressão de venda já é baixa por si só, isso contribui ainda mais para criar as condições para uma possível subida do preço.
