Os maiores nomes de Wall Street apoiaram um projeto de lei que deveria definir de uma vez por todas como os Estados Unidos regulam os ativos digitais. No entanto, com o recesso de agosto do Senado a apenas alguns dias de distância, as chances de o framework de regulamentação cripto Clarity Act realmente se tornar lei neste ano estão caindo rapidamente, de acordo com um novo relatório da Bernstein que reformula o que acontece se o Congresso simplesmente ficar sem tempo.
Summary
Principais destaques
- A Bernstein estima que as chances de aprovação do Clarity Act em 2026 caíram para cerca de 30%, com base em probabilidades da Galaxy Research.
- Um compromisso ético revisado foi enviado à Casa Branca pelos senadores Thom Tillis e Ruben Gallego antes do recesso do Senado em 7 de agosto.
- A Bernstein e o presidente da CFTC, Michael Selig, alertam que, se o projeto fracassar, os reguladores acelerarão a elaboração de regras no âmbito do Project Crypto em vez de esperar pelo Congresso.
- Peso-pesados de Wall Street, incluindo BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Goldman Sachs e SoFi, apoiaram publicamente o projeto, enquanto o JPMorgan pressionou por mudanças no rendimento de stablecoins, às quais a Coinbase se opõe.
- A Bernstein ainda espera apoio regulatório contínuo à tokenização de ativos do mundo real, mesmo que a legislação emperre.
Perspectivas em queda para o Clarity Act em 2026
O ímpeto do projeto de lei claramente esfriou desde que foi apresentado pela primeira vez, e analistas agora veem uma janela estreita e em fechamento para sua aprovação. Em maio do ano passado, os deputados French Hill e Glenn Thompson apresentaram a legislação, e os apoiadores a descreveram como um framework há muito aguardado, destinado a definir quem regula o quê nos mercados cripto — a Securities and Exchange Commission ou a Commodity Futures Trading Commission.
Contexto legislativo e objetivo
O objetivo central do projeto nunca foi complicado no papel: esclarecer as responsabilidades regulatórias entre a SEC e a CFTC para que as empresas que constroem produtos cripto saibam exatamente qual agência as supervisiona e sob quais regras. Essa única questão — regulador de valores mobiliários ou regulador de commodities — moldou anos de disputas de fiscalização, processos judiciais e frustração da indústria no mercado de ativos digitais dos EUA.
Probabilidades atuais de aprovação e cronograma no Senado
Mais de um ano após sua apresentação, as perspectivas do projeto de lei escureceram consideravelmente. A Galaxy Research reduziu no mês passado suas probabilidades estimadas de aprovação em 2026 para 30%, e analistas da Bernstein liderados por Gautam Chhugani ecoaram esse pessimismo em um relatório divulgado na segunda-feira, descrevendo a legislação como “o projeto de estrutura de mercado cripto mais consequente da história dos EUA”, mesmo enquanto reconheciam que o Senado tem apenas a próxima semana antes do recesso para agir.
Esse cronograma em retração não impediu as manobras de última hora. A Casa Branca recebeu na semana passada um compromisso ético revisado dos senadores bipartidários Thom Tillis e Ruben Gallego, numa corrida para garantir apoio suficiente antes do prazo do recesso de 7 de agosto do Senado. Restrições éticas para altos funcionários do governo ligadas a cripto surgiram como um dos pontos mais espinhosos nas negociações, complicadas ainda mais pelos próprios interesses comerciais em cripto do presidente Donald Trump.
Possíveis consequências do fracasso do Clarity Act
Se o projeto emperrar, o efeito mais imediato provavelmente aparecerá nos preços, não na política. A Bernstein alertou que a não aprovação da legislação provavelmente desencadearia uma reação negativa imediata nos mercados de ativos digitais, pelo menos no curto prazo, embora a corretora espere que qualquer revés se mostre temporário.
Reações imediatas do mercado
Por que isso importa para traders e investidores? Porque o Clarity Act tem sido tratado como um dos maiores catalisadores regulatórios do setor, e seu colapso removeria uma fonte de certeza antecipada que muitas instituições já vinham precificando. Os analistas da Bernstein enquadraram uma votação fracassada como um peso de curto prazo, e não como um golpe estrutural, apontando para o contínuo ímpeto político rumo às eleições de meio de mandato nos EUA como razão para que a queda possa terminar no fim do terceiro ou início do quarto trimestre.
Aumento da elaboração de regras regulatórias sob o Project Crypto
É aqui que está a reviravolta que diferencia essa análise de uma simples narrativa “o projeto morre, o mercado entra em pânico”: a Bernstein argumenta que o fracasso não paralisaria o avanço regulatório — ele o aceleraria. A corretora afirmou que o apoio de políticas por parte da SEC e da CFTC se aceleraria no âmbito do Project Crypto, em vez de ficar congelado enquanto o Congresso decide seu próximo passo.
“O Project Crypto poderia continuar a fornecer fortes comunicados interpretativos — taxonomia clara sobre tokens, regras claras em torno de DeFi e autocustódia”, escreveram os analistas. Eles acrescentaram que as agências também poderiam acelerar a chamada isenção de inovação, um mecanismo que permitiria que emissores oferecessem tokens isentos de serem classificados como valores mobiliários por um período finito.
Declarações do presidente da CFTC, Michael Selig
Os próprios reguladores vêm sinalizando a mesma direção. O presidente da CFTC, Michael Selig, fez comentários semelhantes. Durante uma entrevista à Fox Business no mês passado, foram levantadas preocupações de que, se o Congresso não agir, os reguladores acabariam sendo responsáveis por “escrever todas as regras” que regem o cripto. Ele descreveu a atual configuração regulatória como um “remendo de leis e regulamentos estaduais” que é “realmente ruim para os negócios”, chamando os padrões federais de “absolutamente críticos” para a certeza, a clareza e a proteção do consumidor.
Esse alerta ressalta um ponto mais amplo sobre por que isso importa além das mesas de negociação de cripto: sem legislação federal, as empresas ficam navegando por uma mistura fragmentada de regras estaduais, orientações de agências e precedentes de fiscalização — um ambiente que eleva os custos de conformidade e desencoraja exatamente o tipo de investimento institucional que o setor passou anos tentando atrair.
Apoio contínuo e negociações legislativas
O apoio ao projeto de lei se ampliou muito além das empresas nativas de cripto. Na última semana, BlackRock, Fidelity, Franklin Templeton, Goldman Sachs e SoFi pediram publicamente ao Congresso que aprovasse a legislação, argumentando que regras claras protegeriam os investidores e ajudariam os EUA a permanecerem competitivos à medida que os ativos digitais se tornam mainstream.
A Franklin Templeton afirmou que o projeto “deixaria claro como o cripto é regulado”, acrescentando que os investidores saberiam quais proteções se aplicam e as empresas saberiam a quais reguladores devem responder. A Fidelity adotou um tom semelhante; segundo declarações feitas, a legislação estabeleceria as “regras claras da estrada” necessárias para aumentar a confiança dos investidores. Samara Cohen, chefe global de desenvolvimento de mercado e diretora-gerente sênior da BlackRock, descreveu o projeto como “um passo importante em direção ao estabelecimento de um framework regulatório para ativos digitais que coloca os investidores em primeiro lugar”, dizendo que ele ajudaria os EUA a “moldar a próxima era da estrutura de mercado”.
O CEO do Goldman Sachs, David Solomon, disse que o projeto, embora “não seja perfeito”, criaria “um campo de jogo nivelado para aumentar a estabilidade do mercado” e manifestou apoio ao seu avanço para que o setor pudesse “colocar alguma estrutura de mercado em prática”. O CEO da SoFi, Anthony Noto, chamou regras duradouras para ativos digitais de “críticas para a competitividade global dos EUA” e instou o Congresso a “aprová-las imediatamente”.
Apoio bipartidário necessário para uma clareza duradoura
Nem todos concordam com os detalhes. Os endossos expuseram uma divisão dentro das finanças tradicionais: o JPMorgan tem pressionado por restrições mais rígidas sobre o rendimento de stablecoins, posição à qual a Coinbase e grande parte do setor cripto se opõem, argumentando que essas mudanças enfraqueceriam o projeto e desacelerariam a inovação. A Bernstein classificou como “decepcionante” o fato de a legislação poder não conseguir apoio bipartidário, argumentando que ela proporcionaria uma clareza regulatória duradoura e incentivaria bancos, corretoras e bolsas a investir mais fortemente no setor de ativos digitais.
Apoio contínuo à tokenização de ativos do mundo real
Mesmo em um cenário em que o projeto de lei desmorone, a Bernstein espera que um tema continue avançando independentemente: a tokenização. A corretora afirmou que antecipa apoio regulatório contínuo para futuros perpétuos ligados a esses ativos, ativos do mundo real tokenizados e mercados de previsão, mesmo em casos em que o próprio Clarity Act emperre no Senado.
Desenvolvimentos legislativos recentes
As negociações permanecem fluidas até o limite do prazo. O compromisso ético revisado de Tillis e Gallego, enviado à Casa Branca antes do recesso de 7 de agosto, reflete o quão próximo — e quão frágil — ainda é o caminho para a aprovação. Se esse compromisso será suficiente para movimentar o projeto antes que os senadores deixem Washington continua sendo a questão que paira sobre toda a conversa de política cripto nesta semana.
Perguntas frequentes
Qual é o objetivo do Clarity Act na regulamentação de cripto?
O Clarity Act busca esclarecer as responsabilidades regulatórias entre a SEC e a CFTC para criptomoedas, estabelecendo regras claras para ativos digitais.
O que acontece se o Clarity Act não for aprovado em 2026?
O fracasso em aprovar o Clarity Act pode desencadear uma reação negativa imediata nos mercados de cripto, mas espera-se que acelere a elaboração de regras sob o Project Crypto pela SEC e pela CFTC.
Qual é o papel do Project Crypto na regulamentação de cripto?
O Project Crypto é uma iniciativa da SEC e da CFTC para fornecer uma taxonomia clara sobre tokens, regras em torno de DeFi e autocustódia e, potencialmente, acelerar isenções de inovação para a emissão de tokens.
Por que o apoio bipartidário é importante para o Clarity Act?
O apoio bipartidário é necessário para proporcionar uma clareza regulatória duradoura, incentivar o investimento por bancos e corretoras e apoiar o crescimento do setor de ativos digitais.
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Artigo produzido com a assistência de inteligência artificial e revisado pela equipe editorial.
